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5、昨天的"高开低走"并不能显示"降息108个基点"的利好已经被消化，降息趋势的形成将深刻地改变人们的投资生活、投资理念、投资方向！因此，我在提出"订单概念"、"涨价概念"后，再提出"股息概念"，我想，这三大概念将贯穿于未来两三年甚至更长时间的股市全过程，将滋生出一些新的明星股，将诞生很多中国的"巴菲特"！（中国证券网 沙黾农） 降息提振信心走强仍需蓄势 周四股指在央行大幅度双降的利好刺激下，出现了高开低走、小幅反弹的走势。盘中上证综指最高曾摸至2022点，距离11月18日本轮反弹行情高点2050点仅一步之遥。盘面显示，冲高过程中多头明显信心不足，在上证综指2000点附近涌出了大量抛盘，最终导致市场未能借助利好实现向上突破，日K线收出实体近百点的大阴线。我们认为，近期政策利好的力度日益加大，有助于市场依托30日均线企稳反弹，但短期内向上突破前期高点的难度较大，市场将进入窄幅震荡阶段。 大幅降息提振市场信心 央行周三晚间罕见地大幅降息，有助于减轻非银行类上市公司财务费用，降低成本、增加盈利，尤其是对房地产、制造业等高杠杆率上市公司影响更大。同时存款利率的大幅下调，也改变了前期存贷款利率倒挂的状况，对银行类上市公司也形成一定利好支持。从长期来看，央行积极贯彻落实适度宽松的货币政策，有望大为改善市场的流动性，有效防范中国宏观经济的深度下滑，并给予了市场明确的信号，极大地提振市场信心。但值得借鉴的是，英国政府本月初也曾大幅度降息150个基点，当时却引发了部分投资者对于经济形势严峻性的更加忧虑，从降息之后英国证券市场的反应来看，并未立即出现强劲反弹，只是在近期美股持续大幅度上扬的带动下才出现了力度较大的上涨。 同时，当前我国宏观经济面临的不确定因素仍然较大，使得以基金为代表的机构投资者在本轮反弹行情中始终较为谨慎，波段性操作成为其主要策略。近期市场每逢大涨之后的资金流向统计数据，也表明机构投资者不断在高位卖出，这极可能也是周四指数无法向上实现突破的主要原因。 从历史上来看，利率的变动与市场走势更多地表现为一种正相关关系，但真正的市场反转往往是利率进入变动趋势的末端时才形成。相对于降息这样一个几乎是确定性的大概率事件相比，投资者当前更为关心的是IPO是否会重启这样一些不确定性的事件。因此，有关IPO、再融资和限售股解禁等方面的政策变动将对短期市场更具影响力。 60日均线形成短期压制 从周四盘面来看，尽管市场成交总量恢复到本月中旬连续上涨时的水平，但从分时图上可以看出，除了开盘后第一小时成交量急剧放大之外，其余3个小时量能是处于逐步萎缩之中。如果周五量能再度出现急速下降，则降息利好极可能仅仅是“一日游”行情。板块方面除了房地产及基建类股票表现活跃外，其余的铁路、银行等权重股皆表现一般，工商银行(601398)、中国南车(601766行情)等甚至逆市下跌，对指数形成了较大的拖累。这些都显示机构投资者目前仍存在严重的分歧。 技术形态上，周四上证综指正好上攻到60日均线即逐波回落，而11月18日该均线也对指数形成了明显的压制。目前市场已经形成了上有60日均线压制、下有30日均线支撑的状况，上证综指在此区间内已经维持了近3周的震荡，周四的冲高回落，将使市场短期内上行的压力进一步增大，指数波动的空间可能会进一步缩窄，需等待其他政策面的消息来促使市场选择最终突破方向。与这种震荡行情相对应，投资者操作上也应该以波段操作为主。（证券时报 王凡） 蓝筹股进入寻底过程 心理预期扭转是主要问题 自2005年股指摆脱千点以来,沪综指首次跌破半年线;自6124点调整以来,沪综指累计跌幅超过20%;沪深300指数08年市盈率已经一降再降……但从市场氛围和核心股走势来看,市场并没有止跌企稳的迹象。 中国石油的上市使蓝筹股群体出现了重新寻找股价合理支撑的再平衡过程,外部政策环境基调的改变又在很大程度上加重了市场的谨慎心理,其结果是场内外投资者预期发生了显著变化,大盘的震荡寻底过程仍然没有结束。 蓝筹股进入寻底过程 中石油上市以来,蓝筹股跌幅明显加大,成为主要做空力量。11月5日到昨日,沪深300指数累计下跌13.92%,而跌幅超过大盘的只有有色、房地产、金融服务、化工和采掘等5个行业指数,它们是包含了中石油、中石化、中铝、工行等大盘蓝筹股的蓝筹行业。 这个过程表明蓝筹股已经进入重新寻找股价合理定位的过程之中,导致这种变化的初始动力来源是中石油的高调上市。且不论中石油48.6元开盘价意味着怎样的估值水平,当它以38.82元计入上证综指之后,市场才真正感受到来自中石油定价的估值压力。按照07年0.847元业绩计算的市盈率为46倍,按照08年0.954元计算的市盈率为40.7倍。 当前沪深300的动态估值为36.06倍,按照30%的增速计算,2008年动态市盈率为27.69倍,相对市场整体,中石油明显高估。自计入指数以来,其“七连阴”的累计跌幅超过16%,按照其占沪综指的权重简单估算,中石油的16%已经拖累沪综指下跌了194点! 更重要的是,中国石油上市将拖累市场整体的利润增速,加重估值问题对市场心理的影响。2007年年报中,我们还不能看到中国石油对公司利润的影响,对于2008年,市场预期A股公司（除中石油）可以实现35%的业绩增长。在中国石油实现16%增长的一致预期下,上市公司整体利润增速将下降至31.5%的水平。在这种情况下,11月初沪深300指数08年30倍的动态市盈率就显得有些偏高了。 蓝筹股群体估值回落又会加重中国石油的高估压力,形成恶性循环。当然,我们并不认为2001年中石化上市的故事可能重演,以08年30倍市盈率估算,中石油的合理定价应在30元左右,其股价逐渐回归的过程也将是蓝筹股逐步寻找股价支撑的过程。 心理预期扭转是主要问题 在整体上,我们认为蓝筹股的估值水平并不是很大的问题,沪深300指数08年动态市盈率处于25-30倍区间,都可以认为是合理的估值水平。并且,目前部分行业龙头股08年市盈率已经低至20倍,并没有明显高估。 不过,估值问题的本质还在于购买者信心。《博弈论与经济行为》的作者摩根斯坦有句名言:“价值完全取决于别人愿意支付的价格”。目前的现实是,连续的跌势和政策环境基调的改变已经在很大程度上扭转了投资者的心理预期,市场的整体弱势很难在短时间内改变。 媒体报道显示,伴随市场下跌和账面资产的不断缩水,不少基民已经开始选择赎回,华夏、华安、银华等优质公司有净赎回现象出现。与此同时,主流机构操作在目前阶段也遇到了很大障碍,市场预期进一步走向混乱,谨慎保守是目前阶段最好的选择。 本周市场已经连续大跌,多个重要支撑被一一突破,因此不排除短期市场出现技术反弹的可能。不过我们认为,市场的惯性寻底过程还没有结束,更重要的是,目前市场还很难找到强势做多的理由。 最后需要强调,深幅调整并不会改变长期牛市的基调,今后一年里,虽然业绩对于股价上涨的推动作用将有所减弱,但美元弱势带来的国际市场资金泛滥和人民币加速升值预期,将使国内流动性充裕的局面继续维持。连续加息和提高准备金率后,目前国债指数仍处在6月份的高位水平,国内资金供应仍然充足。（中国证券报） 市场已具备慢牛行情基础 11月27日 两市股指今天的走势颇为意外。昨天央行发布降息利好，幅度之大为11年之最，不料利好竟成了场内资金兑现的契机。早盘沪指大幅高开在2000点上方，但不久获利盘即蜂拥而出，涨势被迅速打压，未到10时，沪指已经退守1950点的重要技术支撑位，随后的大部分时间里，一直维持在这个位置窄幅整理。午后2时半左右，大盘忽然再遭巨大抛压，沪指终告失守1950点，最终下探5天均线，全天涨幅被大幅抹杀，仅上涨20点。与沪指相比，深成指的走势较佳，早盘高开后形成突破之势，回落仍然站在60天均线上，技术形态仍然保持较好。而深综指则与沪指一样，仍然维持着箱体整理的形态。 两市成交量今天再度放大，上海市场成交额864亿元，几乎比昨天增加一倍。在目前位置成交量的突然放大，反映了机构投资者之间分歧巨大，既有资金趁利好逢高减磅，获利出局，也有资金乘机吸纳，伺机做高。正应了那句俗话，有人辞官归故里，有人星夜赶科场。 今天开盘出现普涨格局，但尾市个股回落分化明显。受到央行超过预期降息的刺激，早盘房地产板块走势最为强劲，整个板块高开9.05%，位居板块涨幅榜第一位，有31只个股涨停，其中地产龙头股万科、保利地产等几乎以涨停开盘。燃油税改革，对于小排量汽车厂家来说是一个重大利好，一度有7只个股冲击涨停，其中国内最大的小排量汽车厂商一汽夏利、中通客车涨停。 股指在利好刺激之下大幅高开低走，形态上构筑了一个箱体振荡的格局。从今天的走势看，沪指在箱体上边回落，那么周五仍有回落考验下沿支撑的要求，一旦站稳下边，那么下周仍要尝试向上突破。短线看，若明天继续调整，则下周一将结束调整继续向上。因此周五到下周一早盘的低点仍是吸纳机会。我们认为，下周一只要不出现跳空缺口向下急跌，那么未来一周将有望以周阳线完成向上突破。 从中长线角度看，大小非解禁的压力经过连续急跌的消化，正在逐渐减轻。而宏观面上，我国出台了积极的拉动内需政策，这说明基本面正在悄然转变。股市历来具备提前效应，有望领先实体经济走强，连续急跌加悄然改变的基本面，市场目前已经具备出现新的慢牛行情的基础。目前政府鼓励做多的意愿十分明确，我们这个特殊市场受政策影响的程度较成熟市场更甚，这一点值得投资者注意。对于经历暴跌行情磨难的投资者来说，此刻对未来更应该多些憧憬，以投资的心态寻找投机的机会。个股方面，建议大家选股时候尤其要重点关注那些第一波上升始终不破5天均线，最近几天在高位缩量横向整理的强势品种，这种形态的个股有新多资金进场推高股价，一般都将出现二次冲高动作，给投资者提供良好的套利机会。（信息时报） |
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| 作者：双色球 | |||||
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